Gleicher Guide, täglich aktualisiert
Wir freuen uns sehr, Ihnen unseren Guide to the Markets nun auch täglich aktualisiert und auf Deutsch zur Verfügung zu stellen. Erhalten Sie die neuesten Markt- und Wirtschaftsdaten hier auf unserer Website und in der Insights App.
Aktuelle Themen
Solide Entwicklung
Die Weltwirtschaft zeigt sich weiterhin sehr widerstandsfähig. Anhaltend stark sind auch die Arbeitsmärkte (Guide to the Markets – Europa S. 18, 29, 35), während die Gesamtinflation dank der Lebensmittel- und Energiepreise und der von China ausgehenden Disinflation gesunken ist (S. 40). Obwohl der inländische Preisdruck hartnäckig zu sein scheint, werden die Zentralbanken die Märkte angesichts vorheriger Zinssenkungsversprechen wohl kaum enttäuschen (S. 8). Dies ist ein gutes Zeichen für Verbraucherinnen und Verbraucher, insbesondere in Europa, wo weiterhin viel während der Pandemie angespartes Geld vorhanden ist (S. 28). Dies dürfte die Ausgaben für Dienstleistungen stützen, während der Welthandel und das verarbeitende Gewerbe ebenfalls eine Trendwende zu erleben scheinen (S. 14, 25, 34). Es könnte eine gewisse Konvergenz zwischen den Wachstumsraten in den USA und Europa zu beobachten sein.
Märkte haben einen günstigen Konjunkturverlauf eingepreist
Anlegerinnen und Anleger haben bereits auf verbesserte makroökonomische Bedingungen und die Aussicht auf niedrigere Zinssätze reagiert. Es ist nun schwierig, Marktbereiche zu finden, in denen die Bewertungen dieses günstige Wirtschaftsszenario nicht bereits widerspiegeln. Im Bereich der festverzinslichen Wertpapiere sind Staatsanleihen (S. 65) wieder attraktiv. Wenn sich die Rezessionsrisiken verstärken und die Zinsen schneller gesenkt werden, als es der Markt erwartet, könnte das Aufwärtspotenzial erheblich sein (S. 67). Die Finanzpolitik ist die Schlüsselvariable, die dieses Szenario in Frage stellen und die Renditen in die Höhe treiben könnte, wenn das Versprechen von Steuersenkungen und höheren Ausgaben ein wichtiges Thema der US-Wahldebatte ist. (S. 24).
Bewertungsdivergenzen nutzen
Bei den Aktien bieten sich aufgrund der hohen Bewertungsdivergenzen die attraktivsten Gelegenheiten. Wir konzentrieren uns darauf, starke Unternehmen in ungeliebten Regionen zu identifizieren (S. 45), erwarten aber auch, dass sich die potenziellen Vorteile von KI-bezogenen Gewinnen auf ein breiteres Spektrum von Sektoren ausweiten werden (S. 62).
Potenzielle Volatilität im Auge behalten
Wir müssen uns darüber im Klaren sein, dass auf dem weiteren Weg durch das Jahr 2024 noch etliche Fragen offen sind. Die Wahlen werden für viele Anlegerinnen und Anleger im Vordergrund stehen (S. 23). Ob die Inflation nachhaltig auf einen Pfad von 2% zurückkehrt, bleibt abzuwarten (S. 19, 31, 36). Beim Aktienmarkt basieren die Schätzungen für das Gewinnwachstum im Jahr 2024 darauf, dass die Technologieriesen mit einer immer höheren Messlatte mithalten können (S. 46). Vor diesem Hintergrund ist ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Aktien und Anleihen sowie hinsichtlich der regionalen Allokation in den Portfolios unerlässlich. Wir sind auch der Meinung, dass Anlegerinnen und Anleger die Vorteile alternativer Anlagen in Betracht ziehen sollten, wie zum Beispiel die Widerstandsfähigkeit gegenüber allgemeinen Schwankungen des breiten Markts oder Inflationsschocks (S, 76, 77).